12月市场维持宽幅震荡走势，但相较于此前的多行业风格轮动，月内以AI与人形机器人为代表的产业表现较为突出，科创板与创业板的主线行情有望逐步明晰。从产业逻辑来看，人工智能产业主要有两大重点变化，一是全球市场关注点逐步从AI基础建设向AI应用端迁移，二是国内AI大模型陆续取得进展。展望2025年，科技板块预计主要受“创新需求+自主可控”两条逻辑交织影响，其中前者可关注国产AI算力产业链、AI端侧设备新品推出和AI应用落地情况，后者可关注国内对科技自主可控的支持性政策以及海外情况。其中，半导体芯片作为底层硬件，有望同时受益于上述两大逻辑，进而为科创板后续表现注入动力。此外，新能源行业作为供给侧出清逻辑的代表性行业，目前盈利能力与产能投入正在接近行业拐点，同时估值层面具备相对性价比，2025年有望受益于困境反转逻辑。

2024年12月，科创板50（000688）及创业板指（399006）在政策预期与科技创新等多重因素影响下维持震荡，整体走势保持平稳。中长期来看，科创板及创业板指数整体基本面仍有望改善，需求方面半导体或将延续复苏态势、人工智能有望在模型能力追赶和落地应用层面取得进展，供给方面新能源亦有望受益于困境反转逻辑，科创板50指数与创业板指的投资价值值得关注。

易方达基金 成曦

2025年1月3日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。