回顾12月，市场整体处于震荡状态，成交量有所回落，结构上稳定红利类资产和部分科技成长类资产占优。政策方面，12月以来一系列重要会议召开，对明年经济工作做出部署。政策整体基调偏积极，尤其是对扩大国内需求、推动科技创新和产业创新融合发展、稳住楼市股市、防范化解重点领域风险和外部冲击等市场关切问题给出积极回应，为经济增长打下良好基础。基本面方面，12月国内制造业官方PMI有所回落，但仍处于“荣枯线”上方，表明宏观经济仍处在修复进程中。产业方面，12月国内人工智能和先进制程芯片等重点产业取得积极进展，对细分板块盈利预期产生一定支撑。

展望后续，市场走势需进一步观察国内政策、外部环境和技术创新带来的盈利预期调整。当前市场估值整体处于历史中枢区间，成交量有所回落，市场仍在观察验证增量政策对经济带来的积极影响，以及新质生产力加速发展对相关板块盈利预期带来的影响。往后看，在更加积极有为的政策基调下，市场对地产、消费、资本市场改革、科技自立自强等领域的具体政策仍抱有较高期待，建议持续关注政策落地和一季度“开门红”期间相关经济数据的表现。具体资产方面，岁末年初阶段，政策预期向好，可以关注以中证A500指数为代表的A股核心资产的投资价值。

易方达基金 李树建

2025年1月3日

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