回顾1月，市场在经历冲击后逐步企稳，成交额进一步回落。政策方面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发，为推动中长期资金入市、更好维护资本市场平稳健康运行提供了诸多制度支持。短期经济政策处于数据真空期，但市场对宏观经济总体展望偏积极。1月美国新一届政府正式上台执政，其内政外交政策对全球经济增长带来一定不确定性，部分领域预期存在反复，仍需保持密切观察。产业层面，1月国内人工智能产业取得积极进展，以DeepSeek V3和R1为代表的国产大模型在有限算力和较低成本的条件下实现了媲美OpenAI的成果，有力提振了国内科技产业的信心。

展望后续，短期市场仍在持续观察国内经济数据、经济政策、外部环境及产业趋势对2025年经济增长的影响。当前，市场整体估值水平整体处于过去十年中枢附近。展望后续，一方面，海外政策路径仍存在一定不确定性，对全球大类资产带来的扰动或将持续一段时间；另一方面，近期国内经济数据明显回升，市场期待更加积极有望的政策为经济增长注入更多动力。此外，平价高性能的AI模型有望对产业生态带来巨大变革，尤其是下游终端和软件应用的需求有望迎来积极变化。综合上述分析，可以关注以科创板50指数为代表的A股科技核心资产及科创人工智能指数为代表的创新产业的投资价值。

易方达基金 李树建

2025年2月7日

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