回顾1月，市场呈现震荡调整态势。宏观金融数据有所改善，社融表现强于市场预期，M1增速回升明显；制造业和服务业PMI均有所回落，制造业PMI再度降至收缩区间。市场整体从2024年底开始的较热的交易情绪中走出，流动性预期趋紧，成交量有所下降。在前期权益市场已经有明显修复的基础上，国内政策预期的边际效应减小，受产业政策与流动性驱动而拥挤度较高的小盘成长经历了阶段性回调，大盘风格有所回落。

展望2月，市场在经济数据真空期、政策预期与外部担忧落地的影响下，或将延续震荡修复。政策支持层面，多部委发布推动中长期资金入市的政策，有望引导市场预期向好；海外层面，一方面美国的金融条件指数转弱或指向短期经济有放缓压力，此前飙升的美债利率带来的分母端压力有望一定程度释放，另一方面海外政策阶段性靴子落地，整体渐进温和，风险相对可控。

具体指数方面，目前或处于经济复苏初期、增量资金入市阶段，权益市场投资胜率相对较高，可关注沪深300、中证A500等A股核心资产，作为投资者布局权益市场的重要工具。在结构上，小盘成长占优或仍存在一定持续性，具体可以关注中证1000、中证2000。

易方达基金 李栩

2025年2月7日

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