回顾1月，市场在下跌后开启反弹并逐步修复跌幅，市场风格和主线较上月更为明晰，主要围绕以人工智能和人形机器人为代表的科技产业投资展开，并有望成为后续科创板的主线行情。从产业逻辑看，本月人工智能产业与人形机器人产业皆有所突破，使国内产业链得以深度参与。一方面，人工智能国产大模型Deepseek以低成本实现了比肩海外OpenAI的性能水平，使得中国通用模型能力实现了较大追赶，下游应用落地有望加速。另一方面，我国是人形机器人零部件的重要供应方和需求方，海外对量产的积极推进、国内产品性能的快速优化、以及群众接受度的提高（如机器人登陆春晚舞台）皆有望带动整个板块的业绩提升。展望未来，2025年科技板块不仅受益于上述技术创新逻辑，还有望迎来自主可控逻辑的潜在催化，可关注海内外相关政策的出台。此外，新能源行业正处于盈利与产能皆接近拐点的关键时期，作为供给侧出清逻辑的典型代表，2025年有望迎来困境反转，释放新的增长潜力。

2025年1月，科创板50指数（000688）在震荡中逐步修复，基本面或处于中长期增长区间，目前，AI模型能力的提升为下游应用落地打开了空间，人形机器人作为新质生产力亦逐步接近量产节点，可关注科创板50指数的投资价值。

易方达基金 成曦

2025年2月7日

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