回顾2月，市场在AI与人形机器人的产业催化下，走出了以科技为主导的结构化行情，后续科技板块有望成为全年的重要主线。产业逻辑上看，AI目前主要存在两条交易逻辑，一是中游模型能力的平权化有望带来下游应用的繁荣，二是互联网厂商有望推动AI基础设施建设，二者分别利好下游软件及上游硬件。其中，前者需持续关注AI应用及AI硬件的落地进展，而后者主要关注互联网厂商AI投入的持续性及其带动的业绩增长。人形机器人方面，目前产业处于从设计到量产的关键阶段，海外对量产节奏的积极展望、智能化创新进展、国内大厂的入局皆有望对该赛道带来估值支撑。

展望未来，考虑到当前的资金结构及产业链突破，以AI与人形机器人为代表的科技进展有望成为2025年的重要主线，后续产品推出、订单增长、业绩证据等或将提供持续催化。此外，新能源正在接近行业低点，有待行业触底后困境反转的证据出现。

2025年2月，科创板50指数（000688）在科技催化下持续上行，基本面仍处于中长期增长区间。考虑到AI产业链回归国内以及当前尚处初期的产业阶段，科技板块后续或仍存在较大成长空间，科创板50指数值得关注。

易方达基金 成曦

2025年3月6日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。