今年以来，随着银行间市场资金利率中枢抬升，债券市场也出现了阶段性的调整。目前来看，债券收益率可能在未来一段时间内维持震荡走势。一方面，流动性重回宽松局面仍需时间。另一方面，开年以来我国经济维持温和复苏格局，叠加风险偏好也有所回升。不过在经过前期收益率的上行后，我们认为短端信用债的估值优势明显提升，已经逐步具备配置价值。长期而言，在低利率环境下，更需要关注债券市场出现的一些结构性变化，这包括收益率曲线可能面临长期平坦化的形态、票息保护下降以及市场波动率加大。

易方达基金 李一硕

2025年3月6日

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