GLR（Gold Lease Rate），即黄金的出借利率，从某种程度上来说与金价有

着一定的关联。我们知道，黄金具有一定的货币属性，因此在中央银行与商业银

行的体系当中（甚至是银行与企业之间），黄金可以以货币的形式出借，出借方

收取一定的利息，这个利息便称为GLR（黄金出借利率）。

市场上并没有机构公布每天黄金出借利率的水平，但是LBMA（伦敦金银市

场贸易协会）会在每天公布不同期限的GOFO（黄金远期升水），意味着大型银

行可以以GOFO借入黄金，然后市价卖出，按照LIBOR（伦敦美元同业拆借利率）

来进行投资，最后换回黄金还给央行，假设黄金价格不变的情况下，其利润就是

GLR。因此黄金出借利率的数值是按照每天不同期限的LIBOR减去GOFO所得到

的。

一般来说，在其他因素保持不变的情况下，黄金出借利率相当于借入黄金的

成本，当利率走高时，大型银行倾向于借出黄金，黄金供应量增加，对应着市场

可能下跌；相反，当该利率走低时，大型银行倾向于借入黄金，实物黄金的需求

增加，对应着金价则可能上涨。

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