回顾2月，市场在震荡中延续上行，结构分化进一步加剧，小盘风格阶段性占优。基本面层面，春节长假带动出行与服务消费活跃，工业复工节奏顺畅，未出现明显延迟复产现象；在海外政治经济环境波动背景下，出口集装箱数据依然保持韧性。在此背景下，中游制造链条成为阶段性发力的关键环节，钢铁、建材等周期制造板块领涨，机械制造等出口相关方向景气预期强化，形成由制造端向资源端扩散的结构性行情。海外方面，中东局势阶段性升温叠加美国原油库存回落，供应收紧预期强化，布伦特原油维持阶段高位运行，黄金、白银等贵金属价格同步上行，大宗商品价格上涨对顺周期板块形成支撑。与此同时，大盘核心资产整体表现相对稳健，在指数震荡过程中发挥了重要的稳定器作用。

展望3月，市场或延续震荡格局，结构演绎仍围绕制造链与顺周期方向展开。在经历阶段性风格扩散后，市场对业绩确定性与盈利稳定性的关注度有望提升，大盘核心资产的配置价值或逐步凸显。当前沪深300等宽基指数覆盖的龙头企业基本面稳健、盈利预期相对清晰，在流动性保持合理充裕的背景下，有望成为震荡环境中的重要配置锚点。

配置方面，建议在把握结构机会的同时，进一步强化大盘核心资产的底仓配置价值。当前核心资产板块整体估值处于合理区间，具备一定的估值修复弹性；同时，盈利稳定性与行业龙头地位使其在波动加大的阶段具备更强的防御与进攻兼备属性。具体指数层面，可重点关注沪深300、中证A500等代表性宽基指数，通过提高核心资产权重，实现波动与收益的更优平衡。

易方达基金 林伟斌

2026年3月5日

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