回顾9月，市场整体震荡偏弱，成交量逐步回落，风险偏好有所下降。具体来看，一方面，海外市场不确定性增强，地缘风险溢价和国际能源价格持续高位运行，主要发达国家债券长端收益率走高，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，对权益市场风险偏好形成干扰；另一方面，围绕AI安全与监管的讨论持续升温，越来越多科技领袖关注是否应当放缓前沿模型的研发，对AI长期发展的担忧有所增加。经济数据方面，根据国家统计局披露，9月制造业PMI和非制造业商务活动指数分别升至50.1%和50.2%，均重返扩张区间；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.2个百分点，反映我国企业生产经营活动总体较上月扩张，经济形势整体平稳向好。

展望后续，国内宏观经济预计将继续维持稳中向好、结构优化的总体格局，国内AI产业的发展有望进一步加速。随着扩大内需相关政策细则不断落地，我国经济增长动能有望进一步增强。但也要注意到，外部环境的不确定性正在加大。一方面，国际地缘冲突风险仍然存在，能源价格高位运行对全球经济增长的危害正在显现；另一方面，发达国家长端利率上行将对全球大类资产定价产生深远影响。

综合来看，当前A股和港股权益资产对全球配置型资金的吸引力较高，尤其是部分科技资产相较全球可比公司的估值存在优势。可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、创业板算力基础设施指数等细分领域代表指数的投资价值。

易方达基金 李树建

2026年10月13日

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