回顾9月，A股科技板块在产业预期波动和假期前交易意愿偏弱的背景下出现调整，产业叙事上资金关注点进一步从“AI产业链业绩”转向“AI下游新场景”，对AI中期应用场景的考究有所提升。目前全球云厂商的AI基础设施投入预期仍在上修，算力需求也正由训练扩向推理、智能体及“AI+”应用场景，AI主线并未弱化，而是进入“重视中期叙事、真实业绩兑现能力”的阶段。

展望10月，AI带来的需求证据仍有望持续体现，但同时全球AI中期叙事的重要性会更高。对全球AI而言，当前支撑主要来自云业务的高投资回报率、企业高额的股票回购，而打开新行情的核心驱动则在于AI应用场景的革新、以及2028年AI算力投入预期的提升。国产算力方面，中国AI模型的算力需求仍在提升，随着国内高端芯片产能扩张，之前受制于产能不足的国产芯片有望迎来出货量的显著增长，由此带动半导体设备厂商和AI芯片厂商的业绩预期提升。人形机器人方面，北美对国产零部件的需求预期近期已出现显著改善，北美人形机器人产线爬坡已经开始，国内人形机器人板块有望迎来中期机会。

配置层面，9月科创50与创业板在宏观环境影响下表现偏弱，但重点AI公司的基本面依旧强劲，同时中国发展科技自主可控的方向并未改变，10月可以持续关注三季报业绩有支撑、受益于全球AI投入增长的核心硬件领域。

易方达基金 成曦

2026年10月13日

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