进入2026年以来，大宗商品价格经历巨幅波动，白银的单日盘中跌幅创历史纪录。往后展望，我们对大宗商品的价格并不悲观。

这次波动更多是受交易层面的因素影响，大宗商品的中长期逻辑并没有破坏：首先，美元信用在美国债务规模上升、地缘问题日益突出的背景下，走弱不可避免。其次，大宗商品的供应刚性依旧没有解决，AI等新兴需求还在快速增长，偏紧的供需关系给商品价格提供了坚实支撑。

近期商品价格的巨幅波动再次提醒市场敬畏周期，不管套上什么叙事、换用什么逻辑，周期规律在历史长河中都不会失效。因此，我们会更加紧密地跟踪全球宏观环境和行业景气情况，评估不同商品的周期位置，保持积极灵活的应对策略，争取在波动市场中为投资者创造持续的超额收益。

易方达基金 朱运

2026年2月6日

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